建峰化工[HuaGong](000950)日前公告，擬以1.6億元收購[ShouGou]建峰集團(tuán)三聚氰胺資產(chǎn)，并將于11月9日召開股東會審議此議案。公司[GongSi]表示，此次收購[ShouGou]不僅是公司[GongSi]做強(qiáng)做大化工[HuaGong]產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰(zhàn)略步驟，而且對現(xiàn)有的化肥產(chǎn)業(yè)有著很大的協(xié)同效應(yīng)。

三聚氰胺價格[JiaGe]近期大漲

據(jù)了解，擬收購[ShouGou]的三聚氰胺項(xiàng)目于2005年開工建設(shè)，2007年11月一次投料試車成功，裝置[ZhuangZhi]長時間保持了100%以上負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行[YunXing]，目前處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，截止2010年9月30日，累計(jì)生產(chǎn)72610噸，銷售70934噸。

2009年該三聚氰胺裝置[ZhuangZhi]實(shí)際完成28025噸的生產(chǎn)量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于技術(shù)供應(yīng)商歐技公司[GongSi]的設(shè)計(jì)值(90t/天、2.69萬噸/年)。尤其是2010年大修后，自3月15日開車至今實(shí)際運(yùn)行[YunXing]達(dá)200天，負(fù)荷約107%，實(shí)現(xiàn)了高負(fù)荷優(yōu)化運(yùn)行[YunXing]。

根據(jù)規(guī)劃，三聚氰胺項(xiàng)目的年生產(chǎn)能力為6萬噸，一期和二期各3萬噸，目前已建成并正在運(yùn)行[YunXing]的是一期3萬噸產(chǎn)能裝置[ZhuangZhi]，二期目前正在前期準(zhǔn)備中。

據(jù)了解，三聚氰胺是一種用途廣泛的基本有機(jī)化工[HuaGong]中間產(chǎn)品，大量運(yùn)用于木材、塑料、涂料、造紙、紡織、皮革、電氣、醫(yī)藥等行業(yè)。今年以來，三聚氰胺的市場價格[JiaGe]呈現(xiàn)逐步上漲的趨勢，尤其是10月份以來價格[JiaGe]更是出現(xiàn)大幅上漲，目前出廠價達(dá)到每噸1.2萬元左右，比公司[GongSi]此次評估時確定的市場基準(zhǔn)價格[JiaGe]每噸9000元上漲明顯。

下游深加工平抑風(fēng)險

公司[GongSi]介紹，建峰化工[HuaGong]的主導(dǎo)產(chǎn)品是化肥(尿素[NiaoSu])，擁有兩套裝置[ZhuangZhi]合計(jì)年產(chǎn)132萬噸尿素[NiaoSu]的產(chǎn)能，規(guī)模和效益在行業(yè)中排名前列，但同時也面臨著產(chǎn)品比較單一，不利于分散風(fēng)險的問題。對此公司[GongSi]已經(jīng)確立了以肥為基、以化為主的相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，而三聚氰胺屬于尿素[NiaoSu]的下游深加工產(chǎn)品，此次收購[ShouGou]不僅提高了化工[HuaGong]產(chǎn)業(yè)比重，而且實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，在開拓新的利潤來源同時也分散產(chǎn)品單一的風(fēng)險。

據(jù)了解，三聚氰胺的主要原料是含量82%的尿素[NiaoSu]溶液，但兩者應(yīng)用領(lǐng)域和行業(yè)屬性卻完全不同，因此三聚氰胺和尿素[NiaoSu]的市場運(yùn)行[YunXing]周期既有一定的聯(lián)動性，又有不同周期。尿素[NiaoSu]屬于化肥產(chǎn)業(yè)，價格[JiaGe]受國家政策、天氣狀況等因素制約較大，并且需求和價格[JiaGe]的彈性較小，而三聚氰胺作為化工[HuaGong]產(chǎn)品，需求和價格[JiaGe]的彈性相對較大。因此公司[GongSi]的生產(chǎn)能夠在兩種產(chǎn)品之間進(jìn)行調(diào)劑，例如在尿素[NiaoSu]價格[JiaGe]低而三聚氰胺價格[JiaGe]高的時候可以多生產(chǎn)三聚氰胺，反之亦然，從而實(shí)現(xiàn)利潤最大化，并且大大降低單一市場波動對公司[GongSi]帶來的風(fēng)險。

另一方面，三聚氰胺與尿素[NiaoSu]屬于同一產(chǎn)業(yè)鏈，在工藝上聯(lián)為一體，能夠?qū)崿F(xiàn)生產(chǎn)的有效協(xié)作，公司[GongSi]現(xiàn)有的兩套尿素[NiaoSu]裝置[ZhuangZhi]在設(shè)計(jì)時保留了一定的產(chǎn)能余量，在此基礎(chǔ)上運(yùn)行[YunXing]三聚氰胺裝置[ZhuangZhi]，有利于尿素[NiaoSu]裝置[ZhuangZhi]增加工藝調(diào)節(jié)余地，降低運(yùn)行[YunXing]成本，提高尿素[NiaoSu]裝置[ZhuangZhi]的運(yùn)行[YunXing]效率和效益。(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))

公司[GongSi]表示，此次收購[ShouGou]也是公司[GongSi]承諾的擇機(jī)購買控股股東關(guān)聯(lián)度較大的經(jīng)營性資產(chǎn)的體現(xiàn)，前幾年因?yàn)槿矍璋费b置[ZhuangZhi]處于運(yùn)行[YunXing]初期，該項(xiàng)目處于虧損之中，虧損一直由大股東建峰集團(tuán)承擔(dān)，而經(jīng)過幾年的培育，目前項(xiàng)目運(yùn)行[YunXing]已經(jīng)正常化，并且開始盈利，此時注入上市公司[GongSi]也體現(xiàn)了大股東支持公司[GongSi]的積極態(tài)度。

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