主要看業(yè)績彈性:業(yè)績對燒堿和環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]價(jià)格[JiaGe]彈性較大,燒堿和環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]價(jià)格[JiaGe]上漲100元/噸,增加EPS0.1元和0.03元。相比于同類上市公司[GongSi],相對于產(chǎn)品價(jià)格[JiaGe]上漲股價(jià)上漲幅度不大,有交易性機(jī)會(huì)。

環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]價(jià)格[JiaGe]上漲約40%,最近2周上漲了約1000元/噸。鎮(zhèn)海27萬噸環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]預(yù)計(jì)[YuJi]11月初停車檢修10天,按日產(chǎn)能計(jì)算,影響市場供應(yīng)8000噸左右,相當(dāng)于月需求量的約10.8%,11月價(jià)格[JiaGe]我們預(yù)計(jì)[YuJi]可能持續(xù),但還要看進(jìn)口到港的量。

長期來看:環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]明年的新增產(chǎn)能方面,淄博永大新建10萬噸,但上海高化8萬噸要停,所以總體上可能增加只有2萬噸,而且永大的產(chǎn)能可能延期。需求上下游在國內(nèi)主要用于聚醚多元醇(占69%)和表面活性劑(占17%),06至10年,聚醚多元醇消費(fèi)年均增長率約8.3%。所以明年總體上需求增長供給沒有增加價(jià)格[JiaGe]問題不大,從新增產(chǎn)能這個(gè)角度,比其他化工產(chǎn)品基本面好。

氯堿上漲主要受限電的影響(高耗電),電石供應(yīng)不足以及企業(yè)有效產(chǎn)能被動(dòng)減少,預(yù)計(jì)[YuJi]在節(jié)能減排持情況下現(xiàn)在價(jià)格[JiaGe]能到1月左右。

三氯乙烯現(xiàn)在在試車,今年預(yù)計(jì)[YuJi]能貢獻(xiàn)1個(gè)半月左右的產(chǎn)能。(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))

其他業(yè)績增量:1、公司[GongSi]建的6個(gè)球罐自己大概用4個(gè)就夠了,剩下的2計(jì)劃明年可能用來出租,每年收入貢獻(xiàn)幾百萬元(基本沒有成本),2、公司[GongSi]持有中海瀝青10%的股權(quán),預(yù)計(jì)[YuJi]公司[GongSi]這1塊有6000萬左右的投資收益,約EPS0.1元貢獻(xiàn)。

投資建議:濱化股份目前的1個(gè)問題是成長性的問題,環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]的市場比較小,公司[GongSi]也考慮到這個(gè)問題,所以十二五期間也規(guī)劃一些新的項(xiàng)目,提高循環(huán)工藝經(jīng)濟(jì)性,從這個(gè)角度,建議4季度到明年上半年關(guān)注。

濱化股份業(yè)績對燒堿和環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]價(jià)格[JiaGe]彈性較大,具有一定交易性機(jī)會(huì)。預(yù)測10-12年EPS分別為0.82、0.93和1.1元,推薦評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:環(huán)氧[HuanYang]丙烷[BingWan]和燒堿價(jià)格[JiaGe]下跌。