新鄉(xiāng)化纖：通脹和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的雙重受益者

1、行業(yè)龍頭地位突出。

新鄉(xiāng)化纖具備年產(chǎn)6 萬(wàn)噸粘膠[ZhanJiao]長(zhǎng)絲、10 萬(wàn)噸粘膠[ZhanJiao]短纖、8000 噸氨綸[AnLun]的能力，粘膠[ZhanJiao]長(zhǎng)絲產(chǎn)能全國(guó)第一、粘膠[ZhanJiao]短纖產(chǎn)能位居上市公司第三、氨綸[AnLun]產(chǎn)能位居上市公司第四。目前投建的高濕模量纖維4 萬(wàn)噸/年，屬于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，預(yù)計(jì)[YuJi]年內(nèi)建成投產(chǎn)[TouChan];氨綸[AnLun]產(chǎn)能8000噸/年，預(yù)計(jì)[YuJi]2011年下半年建成投產(chǎn)[TouChan]，將受益于棉花漲價(jià)，也是公司未來(lái)業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力。

2、高品質(zhì)差別化粘膠[ZhanJiao]短纖是未來(lái)的發(fā)展方向，產(chǎn)業(yè)升級(jí)即將產(chǎn)生效益

與普通粘膠[ZhanJiao]相比而言，高濕模量纖維既有傳統(tǒng)粘膠[ZhanJiao]纖維較好的服用性能，又有較好的濕態(tài)強(qiáng)力，具有較好的耐堿性，與棉混紡織物可進(jìn)行絲光加工，是制作內(nèi)衣、外衣等服裝的中高檔新材料，屬高附加值產(chǎn)品，屬于典型的產(chǎn)業(yè)升級(jí)品種。隨著高濕模量粘膠[ZhanJiao]纖維的優(yōu)良性能在業(yè)內(nèi)得到共識(shí)，未來(lái)必將進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。目前投建的高濕模量纖維4 萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)[YuJi]年內(nèi)建成投產(chǎn)[TouChan]，新增年銷(xiāo)售利潤(rùn)將超過(guò)12,000 萬(wàn)元。

3、受益棉花漲價(jià)，氨綸[AnLun]行業(yè)進(jìn)入景氣周期。(文章來(lái)源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))

氨綸[AnLun]行業(yè)正處于復(fù)蘇階段，新鄉(xiāng)化纖目前已經(jīng)擁有年產(chǎn)8000噸的氨綸[AnLun]產(chǎn)能，毛利率在30%左右，目前公司正在投產(chǎn)[TouChan]年產(chǎn)8000噸優(yōu)質(zhì)氨綸[AnLun]項(xiàng)目，預(yù)計(jì)[YuJi]2011年下半年建成投產(chǎn)[TouChan]，新增年銷(xiāo)售利潤(rùn)1.1億元。

4、2010年前三季度EPS為0.11元，預(yù)計(jì)[YuJi]全年為0.21元。

由于年產(chǎn)4萬(wàn)噸的高濕模量粘膠[ZhanJiao]短纖維和1000噸的綠色纖維國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目將在年內(nèi)投產(chǎn)[TouChan]，是公司2011年的主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力;按計(jì)劃2012年1.2 萬(wàn)噸氨綸[AnLun]纖維項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，是2012年利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)[YuJi]2011、2012EPS分別為0.4元，0.57元，2010---2012年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到65%左右，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為20倍、14倍左右，建議關(guān)注。