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供給整體過剩，下游產品需求放緩，部分化工品量減價跌，似乎昭示著下半年國內基礎化工行業(yè)景氣下滑已在所難免。而歐美債務危機陰霾籠罩、國內宏觀經濟的不確定性，更為行業(yè)前景增添了諸多風險和變數(shù)。如此背景下，基礎化工企業(yè)的謀變之路就顯得尤為重要。

近日，記者走訪了上海、浙江等地的氯堿、PTA、氟化工等基礎化工行業(yè)。受訪企業(yè)普遍認為，在高企的成本壓力、下游需求放緩等因素的多重“絞殺”下，下半年業(yè)績恐難再現(xiàn)上半年的光鮮。同時，他們都將歐美債務危機視為企業(yè)發(fā)展面臨的最大變數(shù)，而一些結構性過剩行業(yè)中的企業(yè)已開始謀求調整。

高增長受益階段性供需失衡

去年底到今年年中，由于國內外經濟形勢向好以及美國QE2政策影響，化工行業(yè)整體景氣度上升，對經濟環(huán)境敏感度較高的基礎化工表現(xiàn)尤為搶眼。氯堿、氟化工和化纖等上半年領跑的子行業(yè)除了受到整體經濟增長的拉動，還得益于階段性利好。

“在全球經濟復蘇拉動下，基礎化工行業(yè)從去年開始形成了緩慢上升的趨勢。今年日本地震打破了燒堿、PVC產品鏈的平衡，供應缺口的出現(xiàn)給公司提供了難得機遇，業(yè)績也得以大幅增長。”氯堿化工董秘許沛文在接受采訪時這樣表示。半年報顯示，氯堿化工上半年凈利潤同比增長182%。

氯堿行業(yè)主要通過電解鹽生產燒堿和氯氣，大型企業(yè)還會配套PVC生產線以消化多余氯氣。許沛文介紹，日本的燒堿出口產能占到全球產能的6%~7%。由于燒堿生產耗電多，震后電力緊張導致日本燒堿供應急降，價格也快速上漲;國內氯堿企業(yè)的開工率和利潤率則大幅提升。

記者了解到，今年3~7月，國內大型燒堿企業(yè)的開工率高達90%，毛利率超過30%，兩大數(shù)據(jù)都創(chuàng)下了歷史新高。

與氯堿相似，國內氟化工行業(yè)也因短期供求劇變和國家對螢石的戰(zhàn)略定位，呈景氣度急升態(tài)勢，純堿、尿素行業(yè)則由于限電造成供不應求，而化纖行業(yè)因為年初棉價大漲產生替代需求，這些階段性利好都是上半年企業(yè)業(yè)績大漲的重要砝碼。

需求下滑壓縮行業(yè)利潤

然而，記者采訪過程中發(fā)現(xiàn)，這些階段性利好正漸漸褪去。通脹高企、下游有效需求不足、經濟增速放緩，在產業(yè)鏈上就表現(xiàn)為來自于下游倒逼的滯漲，最終影響全產業(yè)鏈的盈利水平。

化工行業(yè)終端消費集中在房地產、汽車和紡織等領域，目前這些行業(yè)總體并不樂觀。國家統(tǒng)計局公布的7月行業(yè)生產運行數(shù)據(jù)表明，國內經濟依然面臨高通脹和內需出口雙下滑的局面。反映終端需求的發(fā)電量，水泥、汽車等行業(yè)的工業(yè)增加值同比均下降甚至負增長。

浙江明日控股集團有限公司總經理韓新偉面色凝重地告訴記者，“現(xiàn)在塑料行業(yè)兩頭受壓，下游價格在調，上游原料又維持高位，還有資金緊張、勞動力成本上升對我們的沖擊也很大?！?/p>

化纖行業(yè)供需面雖難言悲觀，但整體較年初已現(xiàn)疲態(tài)。記者在走訪浙江的聚酯企業(yè)時發(fā)現(xiàn)，雖然9月、10月是冬季服裝的傳統(tǒng)采購旺季，聚酯行業(yè)受此提振，庫存水平普遍降到一周以下，但企業(yè)暗示這種周期性需求不具備穩(wěn)定性和持續(xù)性。

浙江翔盛集團有限公司營銷負責人張百萬告訴記者，“現(xiàn)階段企業(yè)最擔心的是國際宏觀經濟的不確定性，其次就是成本壓力，絕大部分紡企在限電、成本上漲以及人民幣升值等多重壓力下，利潤下滑嚴重。”

下游需求難以持續(xù)，PTA企業(yè)利潤下滑也將是不爭事實。逸盛石化營銷中心負責人告訴記者，目前以生產原料PX(對二甲苯)折算的PTA制造成本在9100元/噸附近，噸價差在400~500元左右。

據(jù)記者觀察，從去年8月到今年5月，PTA企業(yè)一直維持千元以上每噸的可觀毛利，而6~7月價格深調時，PTA噸毛利甚至為負。上述負責人告訴記者，長期以來，化工行業(yè)中上游議價能力相對較強，但近期下游企業(yè)總體盈利水平下降的趨勢，最終也會通過需求環(huán)節(jié)向上游傳導。

上半年高增長的聚氨酯行業(yè)近期產品價格也持續(xù)調整。煙臺萬華相關負責人向記者透露，近兩個月市場需求短期不暢，MDI(聚氨酯原料)產品市場價格持續(xù)下滑，(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))該公司8月純MDI掛牌價格2.02萬元/噸，較7月份已下調800元/噸。

沿化工產業(yè)鏈繼續(xù)向上追溯，中游子行業(yè)的利潤空間亦將因此壓縮。許沛文表示，從整個國際供求形勢來看，基礎化工下半年的情況或將不如上半年。下游來看，部分跨國化工企業(yè)超產能的生產計劃已經擱置，對上游原料品需求會有所下降，而PVC等大宗品受房地產、汽車行業(yè)啞火影響，價格也很難上漲。

過剩格局下企業(yè)謀求調整

基礎化工行業(yè)整體產能過剩嚴重，為了謀求穩(wěn)定發(fā)展，許多化工龍頭企業(yè)已著手進行產業(yè)鏈的縱向拓展和產品結構的橫向調整。

以過剩重災區(qū)氯堿行業(yè)為例，記者了解到，去年國內PVC產能升至2000萬噸以上，而需求僅在1300萬噸左右，企業(yè)平均開工率不足六成;燒堿產能高達3000萬噸，企業(yè)平均開工率僅為70%。

許沛文詳細介紹了氯堿企業(yè)一體化生產的模式，他表示，“經過6年業(yè)務調整，公司已和下游跨國化工企業(yè)完成了產業(yè)鏈融合。我們?yōu)樗麄兩aMDI和TDI提供氯氣，他們的副產品氯化氫，我們能拿來生產EDC，一體化生產提高了氯產品的整體利潤率?！?/p>

業(yè)內人士告訴記者，相比普通加工生產企業(yè)，一體化PVC企業(yè)產品生產成本能降低10%以上，西部電石法PVC企業(yè)正是通過對上游煤電資源的一體化整合降低生產成本，提升產品競爭力。

在PTA等行業(yè)，則多是產業(yè)鏈縱向一體化拓展。在多數(shù)聚酯企業(yè)努力向上游PTA延伸時，榮盛石化也提出了200萬噸PX計劃，上述逸盛石化營銷負責人認為，“油價上漲時，擁有PX環(huán)節(jié)的企業(yè)更能降低成本。”

此外，產品結構橫向調整近年在化工企業(yè)較為普遍，企業(yè)通過產品結構調整，將有限的資源用于緊缺或景氣的化工品生產，提升盈利水平。例如華魯恒升即將投產的乙二醇和己二酸項目，逸盛石化的己內酰胺項目，都是國內相對緊缺的基礎化工品。

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