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甲醇期貨上市以來，金融屬性得到不斷增強，其價格深受歐美債務危機以及全球經(jīng)濟衰退的不利影響，加之自身產(chǎn)能過剩以及下游產(chǎn)品需求持續(xù)低迷的拖累，ME1203合約自上市以來陰跌不止，近一個月內(nèi)期價累計重挫達12%。隨著種種消極因素的增多，筆者認為后期甲醇難改弱勢下行格局。

甲醇產(chǎn)能過剩 期價承壓下行

近年來國內(nèi)甲醇建設項目擴張迅猛，在供應量大幅增長的背景下，需求增速卻非常緩慢，導致今年國內(nèi)甲醇可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。據(jù)金銀島資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度國內(nèi)甲醇新投產(chǎn)裝置達615萬噸，預計四季度還將計劃投產(chǎn)425萬噸，全年新增產(chǎn)能或將達到1100萬噸。截至10月底國內(nèi)甲醇產(chǎn)能已經(jīng)達到4300萬噸，考慮到部分甲醇企業(yè)會在12月份結束裝置檢修，屆時供應壓力將進一步增大，預計2011年甲醇總產(chǎn)能有望突破4500萬噸。

從月度供需上比較，今年以來，甲醇月度供應量總體比需求量超出5萬噸左右。鑒于12月至次年3月是下游甲醛和醋酸的生產(chǎn)消費淡季，后期供大于求的現(xiàn)象會更加嚴重，季節(jié)性需求疲弱以及產(chǎn)能過剩壓力將使得甲醇期價承壓下行。

下游需求將持續(xù)低迷

甲醛是甲醇最主要的下游產(chǎn)品，占甲醇需求用量的30%左右。今年以來，受國內(nèi)房地產(chǎn)市場調控影響，我國房屋成交量增速持續(xù)下滑，甲醛需求僅靠保障房建設難以獲得支撐。近期甲醛市場供貨量充足，但交投有減弱趨勢，板材需求未出現(xiàn)明顯改善。加之板材和家具受美國雙限政策打擊，致使今年國內(nèi)甲醛市場呈現(xiàn)旺季不旺、淡季更淡的局面。臨近年底，企業(yè)資金越發(fā)緊張，板材企業(yè)開工率難以提升，未來甲醛需求將持續(xù)低迷。

二甲醚方面，因為生產(chǎn)企業(yè)采取保價措施，導致下游采購積極性降低，觀望情緒較濃。盡管冬季的到來會在需求上對二甲醚有所提振，但考慮到民用燃氣中摻燒二甲醚會帶來安全問題，需求提升可能會受到阻礙，未來二甲醚市場需求不會太樂觀。

醋酸方面，由于市場上醋酸供應量充足，下游需求不暢導致現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，醋酸企業(yè)生產(chǎn)積極性受到打擊。從供需面來看，后期下游需求將持續(xù)低迷，在供過于求的背景下，甲醇會因為基本面乏力而缺失上行動力。

新興產(chǎn)業(yè)蓄勢尚需時日

目前我國甲醇的主要消費領域仍以甲醛、二甲醚(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))和醋酸三大下游衍生物為主，消費量約占甲醇總消費量的67%?！笆濉逼陂g，甲醇制烯烴將成為甲醇消費主要的增長點，與傳統(tǒng)下游領域的品種在消費占比上會呈現(xiàn)此消彼長的態(tài)勢。據(jù)石油和化工規(guī)劃院提供的數(shù)據(jù)顯示，甲醛消費占比將從2010年的36%下降至2015年的29.2%，二甲醚消費占比將從2010年的16.7%回落至2015年的13.3%，而甲醇制烯烴將從2010年的1.4%快速提升至2015年的26.6%。雖然新興產(chǎn)業(yè)后期的發(fā)展前景值得期待，但遠水解不了近渴，若要形成足夠的影響力尚需時日，短期內(nèi)較難提振甲醇需求。

綜上所述，鑒于今年甲醇產(chǎn)能擴張加快，下游傳統(tǒng)消費領域步入淡季以后市場需求持續(xù)低迷，加之新興產(chǎn)業(yè)蓄勢還有待時日，短期內(nèi)難以見效。在供過于求的背景下，甲醇價格震蕩走低可能性較大。隨著歐債危機影響的擴散，全球經(jīng)濟衰退現(xiàn)象將持續(xù)，預計后期甲醇期價難改弱勢下行格局。

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